DDSを活用した事業再生事例

赤字や債務超過の状態が続くと、追加融資が難しくなり、資金繰りが先細りしやすくなります。

一方で、財務改善は「コスト削減」だけでは解決しないケースも多く、返済負担の設計（金融機関との合意形成）が再生の成否を分けます。

本記事では、DDS（Debt Debt Swap）と 資本性劣後ローンを組み合わせ、赤字・債務超過企業の財務を立て直した匿名事例をご紹介します。

1. 企業概要

業種：BtoBサービス業（固定費比率が高く、売上変動で利益が振れやすい構造）

課題：赤字が継続し債務超過が進行。金融機関からの追加融資が出にくい状態

2. 改善前の状況（概要）

年商：約2.4億円

営業利益：▲2,000万円（赤字）

純資産：▲5,000万円（債務超過）

借入金：約1.6億円（複数行）

年間返済額：約1,800万円（返済が資金繰りを圧迫）

資金繰りが逼迫し、採用や投資が止まり、売上回復の打ち手も打てない――

いわば「守りに入った瞬間に、さらに弱る」状態でした。

3. 施策：DDSで既存借入の一部を資本性劣後ローンへ入れ替え

DDS（Debt Debt Swap）とは

DDSは、既存の借入の一部を、条件の異なる借入へ「入れ替える」手法です。

本事例では、既存の通常融資の一部を 資本性劣後ローンに置き換えることで、次の狙いを同時に実現しました。

返済負担の軽減（資金繰りの止血）

金融機関評価上の財務改善（資本に近い資金として扱われる余地）

再生計画を実行する時間と原資の確保

4. スキーム概要（例）

既存借入 約1.6億円のうち、8,000万円をDDS対象とし、資本性劣後ローンへ入れ替え。

期間：10年（長期）

返済：当初数年は元本返済を抑制（据置・期限一括等を組み合わせ）

金利：業績連動型（赤字時の負担を抑え、黒字化で段階的に調整）

劣後性：万が一の際、一般債務より返済順位が後ろ

※ポイントは、債務免除ではなく 「条件設計の変更（入れ替え）」で実態を改善すること。金融機関にとっても合意形成しやすい枠組みになります。

5. 導入効果：資金繰りと金融機関評価が同時に改善

効果①：返済負担が軽くなり、資金繰りが改善

年間返済額は、

約1,800万円 → 約900万円程度まで圧縮（例）

これにより、目先の資金繰りを止血し、再生計画の実行原資を確保しました。

効果②：金融機関目線で「資本に近い資金」として評価されやすくなる

会計上は借入ですが、資本性劣後ローンは、金融機関の評価・管理上、

自己資本に準じた性格を持つ資金として見られるケースがあります。

結果として、

「債務超過だから追加融資は難しい」から

「再生計画が成立し得る」へ、金融機関との対話が前進しやすくなりました。

6. 財務改善の実行：DDSは“計画が回る状態”を作るための手段

DDSで時間と余力を作ったうえで、再生施策を並行して実行しました。

不採算領域の縮小・撤退（固定費削減）

粗利改善（価格改定／外注・仕入条件の見直し）

KPI管理（案件別採算、解約率、回転率の可視化）

月次モニタリングを金融機関と共有（信頼性の担保）

7. 結果（例）：18か月で黒字化し、債務超過解消へ道筋

6か月目：月次営業黒字化（小幅でも「継続」が重要）

12か月目：営業利益 +1,000万円水準へ改善（年換算ベース）

18か月目：純資産 ▲5,000万円 → ▲1,500万円まで改善（損失圧縮＋利益積上げ）

金融機関との関係性も、「延命」から「再生支援型」へ転換し、必要な運転資金の検討が進む状態になりました。

8. まとめ：DDS×資本性劣後ローンは「止血」と「再起」を同時に作る

債務超過企業の再生で最も重要なのは、

資金繰りを止めない（止血）

再生計画を実行できる余力を作る（再起）

金融機関が計画を信じられる形にする（合意形成）

この3点を同時に満たすことです。

DDS×資本性劣後ローンは、返済設計と信用力の立て直しを同時に狙える、実務的な選択肢となり得ます。